Es un ETF de gestión activa que invierte principalmente en bonos convertibles (títulos convertibles) de emisores estadounidenses y extranjeros, con el objetivo de obtener una rentabilidad total. Los títulos convertibles son activos híbridos que combinan los ingresos por cupón de un bono con la opción de conversión en acciones.

Está orientado a inversores de riesgo moderado que desean la estabilidad de la renta fija junto con el potencial de apreciación de la renta variable.

Se trata de un ETF gestionado de forma activa por First Trust.

SSI Investment Management actúa como subgestor y selecciona valores dentro del universo de bonos convertibles estadounidenses y extranjeros mediante el análisis de la calidad crediticia y la prima de conversión, entre otros factores. Dada la naturaleza híbrida de estos activos —con rasgos tanto de renta fija como de renta variable—, se prioriza la gestión activa del riesgo sobre el seguimiento de un índice.

• Especialización en títulos convertibles, activos híbridos con rasgos de bono y acción
• Análisis crediticio y de condiciones de conversión valor por valor dentro de la gestión activa

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $73.9M, con una comisión total (Expense Ratio) anual del 0.95%.

Difiere de otros productos de la misma categoría de convertibles en comisiones y estilo de gestión, y la estructura de costes puede variar frente a los productos pasivos debido a su gestión activa.

Por las características del universo de bonos convertibles, durante fases alcistas del mercado bursátil tiende a destacarse el valor de la opción de conversión, y también se ve influido por los cambios en el entorno de tipos y de crédito, mostrando una volatilidad algo mayor que la de los productos puramente de renta fija.

Los flujos de capital se forman en función de la demanda de quienes buscan simultáneamente ingresos de renta fija y potencial de crecimiento de renta variable, y el interés por el producto tiende a variar según la evolución del entorno de tipos.

Su punto fuerte es la estructura híbrida de bono y acción, que busca a la vez protección a la baja y participación en las subidas, mientras que el riesgo asociado a la selección de valores propia de la gestión activa constituye su principal inconveniente.

En la misma categoría de bonos convertibles existen productos pasivos de seguimiento de índice como ICVT y CWB, que presentan diferencias en estructura de comisiones y estilo de gestión frente a FCVT. Dentro de la gestión activa se encuentran CVRT, ACVT y MCVT, entre otros, lo que permite comparar las estrategias de selección crediticia de cada gestora. Para quienes busquen exposición a bonos de alto rendimiento puro en lugar de convertibles, un ETF de bonos corporativos como HYG también puede ser una alternativa.

Antes de invertir en FCVT conviene revisar los siguientes puntos. Es necesario comprobar previamente los riesgos de crédito, de tipos y de gestión propios de un ETF activo de convertibles, y resulta recomendable analizar también el flujo de dividendos y la solvencia de los emisores.

En fases de subida de tipos y de deterioro crediticio de los emisores puede prevalecer el carácter de renta fija y generarse presión bajista sobre el precio, y la dispersión de resultados derivada de las decisiones de la gestión activa también es un factor de riesgo.

Es una opción adecuada para el inversor que desee acceder a bonos convertibles —con su doble naturaleza de renta fija y variable— mediante gestión activa. Para quienes busquen una exposición puramente pasiva a convertibles, se recomienda comparar con ICVT y CWB.