El ETF FCA es un fondo cotizado de acciones chinas diseñado para seguir, por lo general, el precio y la rentabilidad del índice NASDAQ AlphaDEX China. Mediante una metodología que utiliza conjuntamente señales de crecimiento y de valor, adopta un método de selección de valores distinto de la simple ponderación por capitalización bursátil.

Resulta adecuado para inversores a largo plazo que buscan acceso diversificado a las acciones chinas y que comprenden y pueden asumir un método de selección basado en reglas que combina los factores de crecimiento y valor.

Es un ETF de gestión pasiva (que replica un índice) administrado por First Trust.

Este producto sigue la metodología AlphaDEX, que selecciona valores del universo NASDAQ China con base en factores de crecimiento y de valor. Los valores elegidos se incorporan según su puntuación y las restricciones sectoriales, y la composición y los pesos se ajustan cada seis meses. Por ello, pueden aparecer exposiciones a sectores y valores distintas de las ponderaciones por capitalización del mercado en su conjunto.

• Método de selección que combina señales de crecimiento y de valor
• Diseño del índice que limita la concentración sectorial

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $27.2M, y el ratio de gastos totales (Expense Ratio) es de 0.80% anual.

Con el ETF FCA conviene comprobar, antes de operar, el diferencial entre los precios de compra y venta, así como la diferencia entre el precio de mercado y el valor liquidativo. Si cambian las condiciones de liquidez, ese diferencial puede ampliarse, por lo que resultan útiles las órdenes limitadas y la revisión del volumen negociado.

El mercado bursátil chino puede registrar oscilaciones amplias según las expectativas económicas, la orientación de las políticas, el entorno del comercio exterior y los movimientos de la divisa. El rendimiento del ETF FCA también depende de este entorno y de los cambios en la preferencia relativa por los factores de crecimiento y de valor, y resulta difícil juzgar la solidez de la estrategia únicamente por la evolución a corto plazo.

Como los fondos cotizados se negocian en el mercado, la oferta y la demanda de los inversores y las diferencias en los horarios de negociación de los activos subyacentes pueden influir en el precio de mercado. La propensión al riesgo respecto a los activos vinculados a China, el entorno regulatorio y las variaciones del tipo de cambio pueden afectar a las entradas y salidas de capital y a la posibilidad de que aparezcan descuentos o primas.

Mientras que la selección de valores basada en factores y el acceso a las acciones chinas son sus ventajas, la concentración en un solo país, la desviación del precio de mercado y las variables cambiarias y de política requieren gestión.

El ETF SEEM, que aparece en la tabla, ofrece exposición a acciones de mercados emergentes, y el ETF FEMR utiliza una estrategia mejorada de mercados emergentes, por lo que ambos sirven de referencia comparativa frente al ETF FCA, centrado en un solo país, China. El ETF ROAM adopta un enfoque multifactorial, el ETF FFEM un enfoque basado en fundamentales y el ETF BREE una gestión que combina investigación. Estos productos difieren en concentración por país, criterios de selección, comisión de gestión y tamaño de activos, por lo que primero hay que decidir si se desea una exposición centrada en China o una diversificación entre los mercados emergentes en general.

Antes de invertir, conviene comprobar si los criterios de selección del índice se ajustan al objetivo propio de inversión en acciones chinas y cómo puede diferir el precio de negociación del valor liquidativo. Si se revisan también el método de distribución, la exposición cambiaria y las variables geopolíticas, la interpretación de los cambios de precio a corto plazo puede ser más coherente.

La concentración en el mercado chino puede reaccionar con sensibilidad a los cambios de política, la desaceleración económica, las condiciones del comercio exterior y las variables geopolíticas. Además, las diferencias de horario de negociación de los activos subyacentes extranjeros y las variaciones del tipo de cambio pueden ampliar la desviación entre el precio de mercado y el valor liquidativo, así como la variabilidad de la rentabilidad medida en won.

El ETF FCA es un producto que replica un índice, dirigido a inversores que desean acceder a las acciones chinas reflejando al mismo tiempo señales de crecimiento y de valor. No obstante, como su concentración por país y su estrategia difieren de las de los productos con una amplia exposición a mercados emergentes, resulta razonable decidir su incorporación tras comparar el objetivo de diversificación, el entorno de negociación y los riesgos cambiario y de política.