Invierte en activos de crédito de tasa variable y toma como referencia el índice Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index. Se centra sobre todo en préstamos sénior con garantía, con los que gestiona el riesgo de crédito y busca generar un flujo de caja estable.

Es adecuado para inversores de ingresos que desean protegerse de la caída del precio de los bonos provocada por la subida de tipos y, al mismo tiempo, esperan una rentabilidad superior a la de los bonos convencionales.

Es un ETF de gestión activa lanzado por Eaton Vance en 2024.

Asigna una parte considerable del patrimonio neto a productos de crédito de tasa variable y mantiene como activo central los préstamos sénior, que tienen derecho de cobro preferente en caso de impago. Mediante un riguroso análisis ascendente, evalúa la solidez financiera y el flujo de caja de los emisores para construir la cartera.

• Estrategia de baja duración, poco sensible a las variaciones de los tipos de interés
• La amplia experiencia de Eaton Vance en la gestión del mercado de préstamos
• Mayor tasa de recuperación gracias a una cartera centrada en préstamos con garantía

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $1.7B y el ratio de gastos totales es de 0.60% anual.

A diferencia de los ETF de bonos convencionales como LQD y HYG, que aparecen en la tabla, tiene menos riesgo de que el precio de los bonos caiga cuando suben los tipos y, de hecho, el rendimiento por dividendos aumenta cuando se eleva el tipo de interés de referencia.

Desde su lanzamiento muestra un comportamiento sólido, apoyado en unos ingresos estables, y en un entorno de tipos altos mantenidos registra un desempeño relativamente favorable frente a los bonos de tasa fija convencionales.

Recibe entradas constantes de capital que prioriza los ingresos, y la demanda como instrumento de cobertura tiende a aumentar cada vez que crece la preocupación por un retraso en el momento de las bajadas de tipos.

Ofrece resistencia en periodos de subida de tipos y unos ingresos elevados, pero el principal riesgo es el impago de los emisores durante una recesión.

LQD y USHY, que aparecen en la tabla, mantienen bonos corporativos de tasa fija y resultan favorables en periodos de bajada de tipos, mientras que EVLN es favorable en periodos de subida, por lo que se complementan. Entre los sustitutos directos están BKLN, de gestión pasiva, y SRLN, que aspira a una comisión más baja; quien quiera centrarse en bonos de tasa variable con grado de inversión puede considerar FLOT. Además, FTSL, de gestión activa, también es un buen producto de comparación.

Estos son los elementos clave que conviene revisar antes de invertir en EVLN. Dado que invierte en préstamos de tasa variable, es necesario vigilar con regularidad tanto los cambios en el entorno de tipos de mercado como la situación crediticia de los emisores incluidos en la cartera.

Si la desaceleración económica debilita la capacidad de las empresas prestatarias para pagar intereses, los diferenciales de crédito pueden ampliarse y el precio puede caer. El riesgo de tipos es bajo, pero el riesgo de crédito siempre está presente.

Es una excelente alternativa para el inversor que quiere aumentar la estabilidad de su cartera y maximizar los ingresos en tramos de subida o de mantenimiento de tipos altos. Eso sí, debe acompañarse de una gestión del riesgo de crédito ante los cambios del ciclo económico.