Sigue un índice compuesto por bonos convertibles y acciones preferentes convertibles, e invierte de forma diversificada en activos híbridos que, cuando sube el precio de las acciones del emisor, aumenta el valor del derecho de conversión, y cuando las acciones tienen un rendimiento inferior, mantienen una estructura de cupón y principal como bono.

Es adecuado para inversores con tolerancia al riesgo moderada que desean participar en la subida de las acciones pero con menor volatilidad que la renta variable pura.

Se trata de un ETF gestionado de forma pasiva (seguimiento de índice) por State Street.

El emisor incluye bonos convertibles y acciones preferentes convertibles de diversos sectores como tecnología, salud e industrial, ponderados por capitalización bursátil, formando una cartera con un perfil intermedio entre renta variable y renta fija. El rebalanceo se aplica mensualmente según la metodología del índice.

• ETF representativo especializado en la clase de activos de valores convertibles
• La amplia diversificación reduce el riesgo de impago de emisores individuales

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $5.6B y la comisión total (Expense Ratio) es del 0.40% anual.

Los ETF de valores convertibles se sitúan en una zona intermedia entre la renta variable pura y la renta fija pura, por lo que la categoría en sí tiende a ser reducida.

Se ve influido simultáneamente por el comportamiento de las acciones subyacentes y por el entorno de tipos de interés, mostrando una volatilidad mayor que la renta fija pura y un comportamiento más moderado que la renta variable pura, con un peso de ambas características que varía según la fase del mercado.

El interés por los valores convertibles fluctúa con cada ciclo de tipos, y en las fases alcistas del mercado bursátil tiende a aumentar la entrada de capitales ante la expectativa de subida del valor de las opciones de conversión.

Su punto fuerte es que permite buscar simultáneamente la participación en la subida de las acciones y la estructura de rentabilidad de un bono, mientras que sus puntos débiles son la mayor volatilidad frente a los bonos puros y la liquidez reducida de una categoría estrecha.

El ETF ICVT de iShares que aparece en la tabla es un sustituto directo dentro de la misma categoría de valores convertibles, con una comisión más baja, mientras que los productos FCVT, CVRT y ACVT aplican una gestión activa y, por tanto, siguen una filosofía distinta a la de CWB. El ETF MCVT, un producto pequeño y reciente, presenta diferencias notables en términos de liquidez debido a su reducido tamaño. Si en lugar de valores convertibles se desea exposición a bonos de alto rendimiento puros, también puede considerarse HYG, y si se busca exposición a acciones preferentes, PFF.

Estos son los puntos a revisar antes de invertir en CWB. Dada su naturaleza de activo híbrido, deben analizarse simultáneamente los dos ejes: tipos de interés y precio de las acciones, lo que requiere un enfoque diferente al de la renta fija pura o la renta variable pura.

Cuando coinciden la subida de los tipos de interés y un desempeño débil de las acciones subyacentes, el precio de los valores convertibles también puede verse presionado, mostrando una volatilidad mayor que la de la renta fija pura. En caídas bruscas del mercado bursátil, las pérdidas pueden ampliarse debido a la caída del valor del derecho de conversión.

Es una opción representativa para inversores que buscan un perfil intermedio entre renta variable y renta fija; si se priorizan las bajas comisiones, ICVT es una alternativa, y si se prefiere la gestión activa, pueden compararse también FCVT, CVRT y ACVT.