Es un ETF pasivo que construye su cartera filtrando grandes empresas estadounidenses con un alto rendimiento de flujo de caja libre (FCF). Mediante una metodología basada en reglas, selecciona dentro del universo S&P 900 los valores con mayor margen de FCF.

Da más importancia a la capacidad real de generar caja que al crecimiento de las ventas, y resulta adecuado para inversores que desean concentrarse en grandes empresas de crecimiento con alta rentabilidad.

Es un ETF de gestión pasiva (que replica un índice) lanzado en 2021 por Pacer ETFs.

Dentro del universo S&P 900, selecciona entre las empresas de mayor capitalización bursátil aquellas con un margen de flujo de caja libre elevado y construye la cartera ponderando según el ranking de margen de FCF. Este esquema de ponderación, que refleja la capacidad de generar caja y no el simple peso por capitalización bursátil, lo distingue de los ETF generales de gran capitalización.

• Selección y ponderación de valores según el margen de FCF
• Alta exposición a empresas generadoras de caja de tecnología, salud y semiconductores

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $2.4B y el ratio de gastos total es de 0.49% anual.

El nivel de comisiones es algo superior al de los ETF de gran capitalización que replican índices de forma simple. Sus criterios de selección difieren de los de ETF de crecimiento de dividendos como DGRO y TDVG: al centrarse en el margen de FCF, incluye empresas con una excelente generación de caja, paguen dividendos o no.

Como el peso de los sectores de tecnología, semiconductores y salud es elevado, la rentabilidad muestra volatilidad según los resultados de esas industrias y el entorno de tipos de interés. Las empresas con abundante flujo de caja libre tienden a mantener una estabilidad financiera relativamente sólida incluso en fases de subida de tipos.

A medida que crece el interés por la inversión en calidad de FCF, las entradas de capital se mantienen constantes. Los AUM han crecido hasta varios miles de millones de dólares, y el ETF gana reconocimiento entre los inversores que consideran a la vez el crecimiento y los indicadores de valor.

La selección basada en FCF permite concentrar la inversión en grandes empresas de alta rentabilidad, mientras que la concentración sectorial y el nivel de comisiones se señalan como desventajas.

Entre los productos de comparación de la tabla, DGRO es un ETF de crecimiento de dividendos gestionado por iShares, con comisiones bajas y adecuado para inversores que valoran el historial de pago de dividendos. TDVG combina dividendos y factores de valor, mientras que NUGO, BGIG y SMIG son ETF de categorías similares con un patrimonio gestionado relativamente menor. A diferencia de ellos, COWG utiliza el propio margen de FCF como criterio de selección, con independencia de que se paguen dividendos. COWZ y FCFY, también de Pacer, comparten con él la inversión en calidad de FCF, y si se busca una exposición amplia a grandes empresas de crecimiento, VUG y IWF también son referencias de comparación.

Estos son los puntos a revisar antes de invertir en COWG. Aunque se trate de una estrategia centrada en la calidad del FCF, conviene verificar de antemano el nivel de comisiones, la concentración en los sectores de tecnología y semiconductores y la exposición cambiaria, ya que influyen en la rentabilidad a largo plazo.

Los principales factores de riesgo son la volatilidad derivada de la concentración en tecnología y semiconductores y el efecto del tipo de cambio del dólar. Si el criterio de margen de FCF se ve afectado por partidas extraordinarias, los valores incluidos pueden resultar distintos de lo esperado.

Es un ETF a considerar para quienes desean concentrar su inversión en grandes empresas de crecimiento con una excelente capacidad de generar flujo de caja libre. Resulta adecuado para inversores que quieren usar la calidad del FCF como criterio de selección, aun asumiendo el nivel de comisiones y la concentración sectorial.