Es un ETF de bonos de gestión activa que invierte la mayor parte de su patrimonio neto en CLO (obligaciones garantizadas por préstamos) con calificación AAA. Gracias a su estructura de tasa variable, busca ingresos vinculados a los tipos de interés a corto plazo y tiene la preservación del capital como objetivo secundario.

Es adecuado para inversores que buscan ingresos estables con bonos de alta calidad y tasa variable, y que desean reducir su exposición a la volatilidad de los tipos de interés.

Es un ETF de gestión activa administrado por Eldridge.

En condiciones normales, invierte la mayor parte de su patrimonio neto en CLO con calificación AAA en el momento de la compra. Con un enfoque activo, en el que el equipo gestor selecciona directamente el crédito y la estructura, busca ingresos vinculados al entorno de tipos de interés a corto plazo por su carácter de tasa variable, y tiene en cuenta también la preservación del capital.

• Concentración en CLO AAA, con la máxima calidad crediticia
• Estructura de tasa variable que implica una carga baja de duración de tipos de interés

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $349.0M y el ratio de gastos total (Expense Ratio) es de 0.20% anual.

Su tamaño es relativamente pequeño frente a JAAA y PAAA, de la misma categoría de CLO AAA, pero su filosofía de gestión y su nivel de comisiones ofrecen puntos de comparación.

Por tratarse de bonos de alta calidad y tasa variable, destaca un flujo de ingresos vinculado al nivel de los tipos de interés a corto plazo, y la volatilidad del precio tiende a ser menor que la de los bonos tradicionales a largo plazo. El rendimiento puede variar según el entorno de los diferenciales de crédito.

En fases de tipos altos aumenta la demanda de ingresos de tasa variable, y se observa que el interés de los flujos de capital continúa en toda la categoría de CLO AAA. El ciclo crediticio y las variaciones de los diferenciales son las principales variables de las entradas y salidas de capital.

Sus puntos fuertes son la concentración en CLO AAA de alta calidad crediticia y la estructura de tasa variable; sus puntos débiles son el reducido tamaño de la categoría y la persistencia de riesgos crediticios y estructurales.

JAAA, PAAA, CLOA y CLOI, que aparecen en la tabla, son comparables directos de la misma categoría de CLO AAA. Se diferencian en la gestora y en el nivel de comisiones, y JAAA y PAAA tienen un tamaño relativamente grande. FSEC es un fondo de bonos titulizados amplios, no limitado a CLO, por lo que su rango de exposición es distinto. Como alternativa adicional, si se desea una exposición amplia a bonos a corto plazo, también puede considerarse un ETF de letras del Tesoro a muy corto plazo como BIL.

Estos son los puntos que conviene revisar antes de invertir en CLOX. Incluso tratándose de CLO AAA, es necesario verificar de antemano la estructura crediticia, la liquidez y la vinculación a los tipos de interés, y conviene comparar también el tamaño del fondo y el nivel de comisiones con los de ETF similares.

Incluso en CLO AAA, los riesgos de estructura y liquidez propios de los CLO y las variaciones de los diferenciales de crédito son la principal variable del rendimiento a corto plazo. En fases de bajada de tipos, los ingresos de tasa variable pueden disminuir, y si el ciclo crediticio se deteriora, la volatilidad del precio puede aumentar.

Es un ETF de bonos de gestión activa adecuado para inversores que buscan ingresos de calidad y tasa variable. Si se prioriza el tamaño y la liquidez, puede considerarse un ETF similar de gran tamaño como JAAA y PAAA; si se prioriza la selección activa y el nivel de comisiones, puede considerarse CLOX.