Es un ETF de renta fija con gestión activa centrado en bonos corporativos de alto rendimiento estadounidenses, que toma como referencia un índice de la familia Bloomberg High Yield y permite al equipo gestor seleccionar los emisores de forma directa.

Está orientado a inversores que, dentro de una cartera de renta fija, buscan combinar ingresos recurrentes con rentabilidad total y desean gestionar activamente el riesgo crediticio.

Es un ETF gestionado de forma activa por iShares.

Aunque toma como referencia un índice de la familia Bloomberg High Yield, no lo replica de forma literal: el equipo gestor analiza la solvencia y la valoración de cada emisor para seleccionar los bonos, ajustando de forma dinámica los pesos por sector y calificación crediticia en función de las condiciones de mercado.

• Gestión activa del riesgo crediticio frente a los fondos indexados pasivos de alto rendimiento
• Estructura de distribuciones con periodicidad mensual

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $148.4M, y la comisión total (Expense Ratio) es de 0.45% anual.

Los bonos corporativos de alto rendimiento son muy sensibles a la evolución de los tipos de interés y de los diferenciales de crédito, y, debido a su carácter de gestión activa, pueden presentar diferencias de rentabilidad respecto al índice de referencia según el ciclo de mercado.

En un contexto en el que continúa la demanda de los inversores por ETFs de renta fija con gestión activa, los flujos de entrada y salida tienden a moverse al mismo tiempo que las fases de ampliación o compresión de los diferenciales de crédito, y las expectativas del mercado sobre la dirección de los tipos también influyen en esos flujos.

Sus puntos fuertes son la gestión del riesgo crediticio mediante la gestión activa y la estructura de distribuciones mensuales; entre las debilidades destacan una comisión más elevada frente a los productos pasivos y el riesgo ligado al criterio del equipo gestor.

Los dos ETFs que aparecen en la tabla, BNDX y IUSB, son productos globales y de EE. UU. enfocados principalmente en bonos con grado de inversión, por lo que su composición por calificación crediticia difiere de la de BRHY. Por su parte, BINC, PYLD y JCPB son productos multisector con gestión activa que abarcan varios segmentos de renta fija y, en general, presentan un peso de alto rendimiento inferior al de BRHY. Dentro de la misma categoría de alto rendimiento, las opciones pasivas que replican el índice incluyen HYG, JNK y USHY, y también puede considerarse ANGL, que se centra en bonos ya rebajados, cerca del impago.

Estos son los puntos a revisar antes de invertir en BRHY. Al tratarse de un producto activo de bonos de alto rendimiento, conviene analizar de forma conjunta la rentabilidad de la gestión, el riesgo crediticio y la estabilidad de las distribuciones, así como la diferencia de costes frente a los productos pasivos.

Los bonos corporativos de alto rendimiento pueden presentar una elevada volatilidad de precios en fases de desaceleración económica y de ampliación de los diferenciales de crédito, y, por su naturaleza de gestión activa, la selección de emisores del equipo gestor tiene un impacto relevante en los resultados.

Resulta adecuado para inversores que, dentro de una cartera de renta fija, desean combinar ingresos con una gestión activa del crédito, y es conveniente compararlo en comisiones y rentabilidad con los productos pasivos de alto rendimiento antes de tomar una decisión.