El ETF BOXA toma como referencia el Índice Solactive US Aggregate Bond y tiene como objetivo obtener una rentabilidad total superior a la de dicho mercado. A diferencia del método tradicional de mantener los bonos subyacentes directamente, utiliza opciones vinculadas a fondos cotizados o índices para construir la exposición al mercado agregado de bonos.

Es adecuado para inversores que comprenden la estructura y los riesgos de la exposición a bonos mediante opciones, y que pueden evaluar las diferencias de un enfoque de gestión activa.

Se trata de un ETF gestionado de forma activa por Alpha Architect.

Este producto construye la exposición al mercado agregado de bonos mediante opciones y se gestiona con el objetivo de lograr una rentabilidad total superior a la de su referencia. Por ello, el rendimiento puede verse influido no solo por las condiciones de tipos de interés y crédito, sino también por el precio de las opciones, la estructura de vencimientos, las condiciones de negociación y las decisiones de gestión.

• Exposición al mercado agregado de bonos mediante opciones
• Objetivo de rentabilidad total superior al de la referencia

El patrimonio bajo gestión (AUM) es de $17.6M y la comisión total (Expense Ratio) anual es del 0.23%.

El ETF BOXA, al ser una estructura activa que utiliza opciones en lugar de replicar un índice tradicional de bonos agregados, requiere comparar no solo la comisión, sino también la forma en que se utilizan los derivados y las condiciones de negociación.

La evolución de la rentabilidad puede verse afectada por los cambios en los tipos de interés de la deuda pública y los bonos corporativos, la percepción del riesgo crediticio y la formación de precios en el mercado de opciones. Aunque la tendencia pueda ser similar a la del mercado agregado de bonos en general, la estructura de opciones y las decisiones de gestión pueden generar diferencias de rendimiento a corto plazo.

La demanda de ETF de bonos puede variar según las perspectivas de tipos de interés y la propensión al riesgo. Dado que este producto tiene una estructura activa que utiliza opciones, al analizar los flujos de capital conviene revisar también las diferencias estratégicas respecto a los productos que simplemente replican un índice de bonos y las condiciones de negociación.

Su diferencial es la implementación de la exposición al mercado agregado de bonos mediante opciones, pero es necesario comprender los riesgos asociados a la estructura de derivados y a la gestión activa.

El ETF BND incluido en la tabla es un producto pasivo que ofrece una amplia exposición a bonos estadounidenses y puede servir de referencia al compararlo con la baja estructura de comisiones de categorías núcleo similares como el ETF AGG. El ETF FBND es un punto de comparación que comparte la gestión activa. El ETF IAGG resulta adecuado como alternativa cuando se busca ampliar el alcance de la exposición a bonos internacionales, y el ETF SCHZ es una alternativa pasiva al agregado de bonos de EE. UU. El ETF BOXA se diferencia de estos productos núcleo por su estructura activa con uso de opciones.

Al evaluar el ETF BOXA, no basta con considerar únicamente que ofrece exposición al mercado agregado de bonos: primero conviene revisar cómo la estructura con opciones afecta la rentabilidad y el riesgo. También es necesario analizar la política de distribución, las condiciones de negociación y las diferencias respecto a la referencia.

El uso de derivados, como la venta de opciones y los box spreads, puede hacer que la estructura sea más compleja que la de un ETF de bonos tradicional. Los cambios en el entorno de tipos de interés y crédito, la reducción de la liquidez en el mercado de opciones y los problemas de cumplimiento de la contraparte pueden afectar negativamente al valor y a las condiciones de negociación.

El ETF BOXA puede considerarse para aquellos inversores que comprenden la exposición al mercado agregado de bonos mediante opciones y están dispuestos a aceptar las diferencias de resultado de la gestión activa. Si se prioriza una exposición amplia y sencilla al mercado de bonos, se recomienda comparar también el método de gestión y la estructura de costes de ETF similares.