Es un ETF activo que invierte principalmente en bonos municipales de EE. UU., utilizando el índice Bloomberg Short-Term/Intermediate Municipal Bond como referencia. El equipo de gestión busca rendimientos después de impuestos ajustando la selección de valores, el cambio de sectores, la duración y la posición en la curva de rendimientos desde una perspectiva de valor relativo.

Es adecuado para inversores que buscan diversificar en bonos municipales de vencimiento intermedio mientras reducen la carga del impuesto federal sobre la renta. Es apropiado para la asignación de activos que asume la tenencia durante un período determinado en lugar de fondos a corto plazo.

Es un ETF con un método de gestión activa operado por Allspring Global Investments.

Se enfoca en bonos municipales de EE. UU., manteniendo una amplia gama de bonos con diferentes calificaciones crediticias y vencimientos para buscar ingresos por intereses con una baja carga fiscal. Ajusta frecuentemente la selección de valores, la asignación de sectores, la duración y la posición en la curva de rendimientos según el juicio de valor relativo, e incorpora incluso bonos con calificaciones crediticias más bajas cuando es necesario.

• Análisis de valor relativo utilizando un equipo de analistas especializados en bonos municipales
• Gestión que ajusta simultáneamente valores, sectores, duración y la curva de rendimientos
• Estructura que comparte la misma cartera que las clases de fondos mutuos

Los activos bajo gestión (AUM) son de $0.5M (aprox. 700 millones de KRW) y el ratio de gastos (Expense Ratio) es del 0.42% anual.

Al ser un producto recién listado, el diferencial de precios (spread) y el volumen de negociación pueden ser bajos. La estructura está diseñada para que las condiciones de negociación mejoren a medida que aumenta la participación de los distribuidores designados, y se debe tener en cuenta la diferencia de liquidez al compararlo con ETFs de bonos municipales de mayor tamaño.

Los rendimientos de los bonos municipales se mueven en relación con los rendimientos de los bonos del Tesoro y las expectativas de política monetaria. En fases de fluctuación de tipos de interés, se producen variaciones de precios debido a la duración intermedia, y los cambios en el diferencial de crédito (credit spread) son el factor que determina el rendimiento relativo. Dado que su estructura de vencimiento es relativamente corta, su sensibilidad a los tipos de interés es menor que la de los productos de bonos a largo plazo.

Es un mercado donde los flujos de capital varían según el volumen de emisión de bonos municipales y los cambios fiscales. En periodos donde aumenta la demanda de ahorro fiscal, entran fondos a largo plazo, pero en periodos de subida de tipos de interés, tiende a haber salidas de capital de los productos de renta fija. También debe considerarse que, al ser un producto recién listado, la volatilidad en el tamaño de los activos puede ser elevada.

Su fortaleza reside en la búsqueda activa de rendimientos de bonos municipales con ventajas fiscales, mientras que sus desventajas incluyen la liquidez de negociación y el riesgo de inclusión de crédito con calificación inferior.

Dentro de la misma clase de activos de bonos municipales, es recomendable comparar primero la estructura de vencimientos. Los productos de bonos municipales a corto plazo como SUB tienen una menor sensibilidad a los tipos de interés, pero también ofrecen rendimientos más bajos; por otro lado, los ETFs de bonos municipales de amplio espectro como MUB y VTEB tienen vencimientos más largos, lo que les otorga mayor impulso durante periodos de descenso de tipos, pero también aumenta su volatilidad en periodos de subida. Este producto se diferencia por ser una gestión activa que apunta al segmento intermedio. Se recomienda verificar también la proporción de bonos con calificación crediticia inferior y la composición de los recursos para la distribución mensual.

Al elegir un ETF de bonos municipales, se debe considerar conjuntamente el alcance de los beneficios fiscales, el vencimiento y la duración, la composición crediticia y la liquidez de negociación. Dado que es un producto recién listado, es más seguro verificar de antemano las condiciones de negociación y el calendario de distribuciones.

Si los tipos de interés suben, el precio de los bonos municipales de vencimiento medio puede caer, lo que podría provocar pérdidas de capital. La inclusión de bonos con calificaciones crediticias más bajas y el deterioro de las finanzas gubernamentales locales aumentan el riesgo crediticio, y en las etapas iniciales de cotización, el precio de mercado puede desviarse del valor de los activos netos.

Este es un producto adecuado para inversores que buscan una exposición activa a bonos municipales con fines de ahorro fiscal. Sin embargo, dado que el tamaño y el volumen de negociación aún no son elevados, se deben verificar las cotizaciones al momento de operar, y se recomienda contrastar el vencimiento y la composición crediticia con su propio plan de capital.