Es un ETF de bonos núcleo activo que se asigna de forma dinámica en todo el mercado de bonos estadounidenses. Combina deuda pública estadounidense y bonos corporativos con grado de inversión, con el objetivo de ajustar las posiciones según los cambios en el entorno de tipos de interés y crédito.

Está orientado a inversores de medio y largo plazo que desean asegurar un núcleo de bonos estable en su cartera y, al mismo tiempo, contar con una respuesta activa a los movimientos de los tipos de interés.

Es un ETF gestionado activamente por Astoria.

En lugar de replicar un índice específico, asigna de forma activa a diversos sectores de bonos estadounidenses —como deuda pública estadounidense y bonos corporativos con grado de inversión— según el criterio del equipo gestor. Construye la exposición nuclear a bonos ajustando la duración y la ponderación sectorial conforme a la evolución de los tipos de interés y los diferenciales de crédito.

• Asignación activa de bonos a criterio del equipo gestor
• Ajuste flexible de la duración según el entorno de tipos de interés

Los activos bajo gestión (AUM) ascienden a $97.1M y la comisión total de gestión (Expense Ratio) es del 0.55% anual.

A diferencia de los ETF pasivos de bonos, al intervenir el criterio del equipo gestor las comisiones son algo más elevadas, aunque dejan margen para reaccionar ante cambios en el ciclo de tipos de interés.

Por la propia naturaleza de los ETF de bonos, la rentabilidad depende en gran medida de la dirección de los tipos de interés y de los diferenciales de crédito. Cuando los tipos suben, los precios de los bonos tienden a caer, y cuando bajan, el flujo se vuelve favorable.

La demanda de ETF de bonos activos suele incrementarse en momentos de elevada incertidumbre sobre los tipos, con flujos que esperan una gestión activa de las condiciones. No obstante, pertenece a una categoría con un volumen de activos relativamente pequeño en comparación con los grandes ETF pasivos de bonos.

Los puntos fuertes son la asignación activa de bonos y la estructura de dividendos mensuales; los aspectos a tener en cuenta son las comisiones más altas frente a productos pasivos y un volumen de activos relativamente reducido.

Como referencias comparables dentro de la misma categoría de bonos, ETF como BNDX y IUSB que aparecen en la tabla ofrecen una exposición amplia a bonos con comisiones más bajas, mientras que productos como BINC, PYLD y JCPB comparten un carácter similar al ser gestionados de forma activa. Entre los sustitutos directos fuera de la tabla se encuentran los ETF pasivos de bajo coste que replican índices agregados de bonos estadounidenses, como AGG y BND, y, si se desea una mayor sensibilidad a los tipos con exposición a deuda pública de largo plazo, también puede considerarse TLT.

Estos son los puntos a revisar antes de invertir en AGGA. Al tratarse de un ETF de bonos activo, conviene verificar previamente las comisiones, la sensibilidad a los tipos de interés, el volumen de activos y la liquidez, así como comparar costes y rentabilidad con los ETF pasivos de bonos.

Las subidas de tipos de interés y la ampliación de los diferenciales de crédito afectan negativamente al precio de los bonos y constituyen factores de pérdida a corto plazo. También conviene tener presente que, por las características de la gestión activa, los resultados pueden diferir del benchmark.

Para inversores que buscan una respuesta activa a los tipos y dividendos mensuales, puede ser un candidato como núcleo de bonos. Si se quiere reducir la carga de costes, resulta razonable considerar ETF pasivos de bonos de bajas comisiones como AGG o BND, mientras que, si se prioriza la asignación activa, conviene evaluar AGGA.