Análisis de resultados 30 de octubre de 2026

Análisis de resultados del tercer trimestre de 2026 de Banco Santander SA ADR ($SAN): ingresos y EPS por debajo de las expectativas, la acción cae un 6,3%

Informe de resultados

Ventas: 15.960 millones de euros (+12% interanual, esperado 16.257 millones de euros) ❌ Miss

EPS (Beneficio por acción): $0.28 (frente al esperado $0.29, -4.1%) ❌ Miss

Guidance: Mantenido · Crecimiento de ventas de un dígito medio en 2026, reducción de costes (a tipos de cambio constantes), beneficio neto superior a 14.100 millones de euros, ratio de capital de nivel 1 ordinario (CET1) del 12,8~13%

Reacción de la acción: -6,3% (basado en el cierre del día de BMO)

Aspectos positivos

Aumento del 19% en el beneficio neto ajustado por elementos extraordinarios: El beneficio del tercer trimestre ascendió a 3.848 millones de euros, un 19% más interanual.

Ratio de eficiencia del 42,6%: Una mejora de 2,8 puntos porcentuales respecto al mismo periodo del año anterior.

Crecimiento acelerado en EE. UU. y Reino Unido: El beneficio neto ajustado por elementos extraordinarios en EE. UU. aumentó un 48% y en el Reino Unido un 40%.

La base de clientes aumentó en 17 millones en un año, alcanzando los 189 millones. Gracias al efecto de las adquisiciones de TSB y Webster, tanto los préstamos como los depósitos de clientes crecieron un 16%. El ratio de capital, que se vio reducido por la adquisición de Webster, se aproxima al rango objetivo para finales de año.

Aspectos negativos

Disminución del 2% en el beneficio neto atribuible: El beneficio del tercer trimestre fue de 3.432 millones de euros, reflejando 416 millones de euros en costes de integración de adquisiciones.

Aumento del 22% en las provisiones por deterioro: Ascendieron a 3.486 millones de euros, siendo el principal factor el empeoramiento de las perspectivas de pérdidas crediticias en Argentina.

Disminución del 15% en el beneficio neto en Brasil: Las provisiones por deterioro en Brasil aumentaron un 23% y el ratio de coste de deterioro subió al 4,25%.

En América Latina se obtuvieron resultados mixtos, por debajo de lo esperado, mientras que en los países desarrollados superaron las expectativas. El margen de intereses fue ligeramente inferior a las expectativas del mercado y el coste de los depósitos en España se vio distorsionado por transacciones extraordinarias con instituciones públicas. Los indicadores de morosidad en Brasil empeoraron respecto al trimestre anterior.

Declaraciones de la compañía

La presidenta ejecutiva Ana Botín afirmó que los resultados de los nueve meses fueron sólidos y que la trayectoria hacia los objetivos de 2028 continúa. La compañía mantuvo sus objetivos para 2026 y prevé que el efecto de las adquisiciones de Webster y TSB sea aún mayor en el futuro.

Reacción del mercado y puntos clave a futuro

La acción cayó debido a una disminución del 2% en el beneficio neto correspondiente al tercer trimestre y un aumento del 22% en las provisiones para insolvencias, sumado a un desempeño deficiente en Brasil. A pesar del crecimiento en el negocio de países desarrollados, los costes de crédito en América Latina representaron una carga.

Es necesario confirmar si las provisiones para insolvencias y la tasa de costes de crédito en Brasil se estabilizan en el cuarto trimestre.

La clave será si el ratio de capital ordinario (CET1) se sitúa dentro del objetivo del 12,8-13% a finales de año tras la adquisición de Webster.

Es necesario vigilar si la propuesta de compra del 10% de la participación en la filial de Brasil anunciada por la compañía sigue adelante según lo previsto.

Resumen clave de la conferencia de resultados

Una vez finalizada la conferencia de resultados y publicada la transcripción de la compañía, se añadirán aquí los puntos clave de la llamada. Se seleccionarán y resumirán únicamente los aspectos más importantes, como la explicación de la directiva sobre los resultados y las perspectivas, y las preguntas planteadas por los analistas.