Análisis de resultados 6 de noviembre de 2026

Análisis de resultados del tercer trimestre de 2026 de Novo Nordisk ADR ($NVO): Beneficio ajustado supera las expectativas y se eleva la perspectiva anual

Informe de resultados

Ventas: 79.195 millones de coronas danesas (según el informe del tercer trimestre de 2026 ajustado; +6% interanual, comparación pendiente debido a la diferencia de moneda con la previsión de 73.792 millones de dólares)

EPS (beneficio por acción): $5.79 (frente a una previsión de $4.62, +25.3%) ✅ Beat

Guidance: Al alza · La tasa de crecimiento de las ventas ajustadas y la tasa de crecimiento del beneficio operativo ajustado para el año 2026, basadas en tipos de cambio constantes, se han elevado al rango de -2% a +2% (anteriormente -6% a 0% respectivamente)

Reacción de la acción: +5.0% (basado en el precio de cierre del día de BMO)

Aspectos positivos

Crecimiento de los tratamientos para la obesidad: Las ventas del tercer trimestre de 2026 aumentaron un 22% interanual a tipos de cambio constantes.

Mejora del beneficio operativo ajustado: Aumentó un 27% interanual en el tercer trimestre de 2026 a tipos de cambio constantes.

Expansión de los tratamientos orales: Las pastillas de Wegovy se lanzaron en cuatro países hasta finales del tercer trimestre de 2026.

La compañía explicó que el aumento del beneficio operativo ajustado se debió a la expansión del volumen de ventas de los tratamientos para la obesidad y al efecto comparativo de los costes de reestructuración del año anterior. El lanzamiento internacional de los tratamientos orales también continúa. Comunicado de la empresa

Aspectos negativos

Disminución del beneficio reportado: El beneficio operativo reportado del tercer trimestre de 2026 disminuyó un 9% interanual a tipos de cambio constantes.

Caída del valor de los activos: En el tercer trimestre de 2026 se registraron 8.700 millones de coronas danesas en pérdidas por deterioro no monetarias.

Debilidad en los tratamientos para la diabetes: Las ventas ajustadas de los tratamientos para la diabetes en el tercer trimestre de 2026 disminuyeron un 5% a tipos de cambio constantes.

El deterioro se produjo por ajustes en los tratamientos en desarrollo y en las instalaciones de producción. Es difícil determinar si la mejora del beneficio ajustado compensa las pérdidas incurridas en los activos de desarrollo y las instalaciones de producción. Informe trimestral

Qué dijo la empresa

El CEO Mike Doustdar explicó que los tratamientos para la obesidad impulsaron el crecimiento y que las ventas aumentaron tanto en los negocios de EE. UU. como en el extranjero. La empresa manifestó su intención de centrarse en ampliar el acceso a los tratamientos y en la ejecución de las ventas. Nota de prensa de la empresa

Reacción del mercado y puntos clave a futuro

El precio de la acción subió el día del anuncio de resultados. Los cambios positivos presentados por la compañía incluyen la expansión de las ventas de tratamientos contra la obesidad y la revisión al alza de las perspectivas anuales; no se ha confirmado el impacto de factores individuales en el precio de la acción.

Para el próximo trimestre, es necesario verificar si continúa la expansión de las ventas internacionales del tratamiento oral contra la obesidad.

Se debe observar si se mitiga la disminución de los ingresos por tratamientos para la diabetes.

Es necesario comprobar si la diferencia entre el beneficio operativo ajustado y el beneficio operativo reportado se reduce.

Resumen clave de la llamada de resultados

Hemos resumido los puntos clave de la llamada de resultados de Novo Nordisk.

[Factor negativo] El efecto de los precios se debilitará el próximo año: Se indica que hubo un efecto favorable este año en el monto real de ventas, tras reflejar descuentos y reembolsos. Es una advertencia de que es difícil esperar la misma ayuda el próximo año. Razón por la que UST lo considera un factor negativo: Debido a que el efecto que favoreció las ventas de este año podría debilitarse. 「Para añadir finalmente, hubo un efecto favorable en el monto real de ventas que refleja descuentos y reembolsos este año, pero es posible que no se deba esperar el mismo nivel el próximo año.」 (CEO de Novo Nordisk)

[Factor positivo] Aceleración del lanzamiento mediante la expansión de la producción: El trasfondo de la aceleración del lanzamiento internacional de Wegovy oral fue una producción mayor de lo esperado. La oportunidad de captar pacientes en más países se ha adelantado. Razón por la que UST lo considera un factor positivo: Debido a que el aumento de la producción permite adelantar el lanzamiento internacional. 「El trasfondo de la aceleración del lanzamiento es la expansión de la producción, y las líneas de producción están generando un volumen mayor de lo previsto.」 (Dirección de Novo Nordisk)

[Factor positivo] Demanda adicional de medicamentos orales: En el Reino Unido, se explicó que el Wegovy oral no canibaliza el negocio existente de inyectables. Esto muestra la posibilidad de expandir el negocio en lugar de limitarse a trasladar a los clientes actuales. Razón por la que UST lo considera un factor positivo: Porque crece sin canibalizar el negocio existente de inyectables. 「En lo que ustedes deben prestar atención y en lo que nosotros también nos enfocamos especialmente es en que el medicamento oral no canibaliza el negocio de inyectables existente.」 (Dirección de Novo Nordisk)