Análisis de resultados 31 de octubre de 2026

Análisis de resultados de NextDecade Corp ($NEXT) del tercer trimestre de 2026: giro a la rentabilidad en beneficio neto y primera producción de GNL en el segundo trimestre de 2027

Informe de resultados

Ventas: 0 dólares (3T 2026, 3T año anterior 0 dólares, estimado 0 dólares) · Fase de construcción sin ingresos aún ✅ En línea

EPS (Beneficio por acción): 0,58 dólares (3T 2026, básico atribuible a acciones ordinarias) · estimado -0,53 dólares ✅ Beat · Al ser cifras de contabilidad general, es difícil compararlas directamente con las estimaciones ajustadas

Guidance: Mantenido · Primera producción de LNG en el 2T 2027, finalización real de la Unidad 1 en el 3T 2027 (se reconfirma la previsión anterior)

Reacción de la acción: +11,5% (basado en el cierre del día de BMO)

Aspectos positivos

Cambio a beneficio neto: Beneficio neto atribuible a acciones ordinarias de 155.380.000 dólares, 0,58 dólares por acción

Progreso de la construcción: Tasa de progreso total de las Unidades 1 y 2 en el 79,7%, la finalización real de la Unidad 1 es en el 3T 2027, un trimestre antes de la fecha garantizada por contrato

Perspectiva de márgenes: El margen previsto para el volumen fuera de contrato es superior a 6 dólares por MMBtu, superando el supuesto básico de la compañía de 5 dólares

El beneficio en sí mismo fue generado por ganancias por valoración de derivados, lo que dista de la generación de efectivo. En su lugar, el hecho de que la construcción avance por delante del cronograma garantizado por contrato ha concretado el momento de los primeros ingresos, y la fortaleza de los precios internacionales del gas natural licuado (LNG) ha elevado el valor del volumen fuera de contrato.

Aspectos negativos

Aumento de la pérdida operativa: Pérdida operativa de 82.910.000 dólares en el 3T, un 15% más que los 71.960.000 dólares de hace un año

Costes de financiación: Gastos por intereses de 69.260.000 dólares, 1,7 veces más que hace un año (40.280.000 dólares), y pérdidas por amortización de deuda de 136.510.000 dólares

Vacío de ingresos: Ventas de 0 dólares en el 3T, la primera producción de LNG será en el 2T 2027

La compañía se encuentra aún en la fase de construcción de la planta de licuefacción, por lo que no hay ingresos y los costes de desarrollo y operación continúan. En el 3T, al refinanciar la deuda a bonos a largo plazo, la carga de intereses y las pérdidas por amortización se registraron simultáneamente en los libros.

Qué dijo la compañía

El CEO Matt Schatzman declaró que el progreso en el 3T se llevó a cabo de forma segura dentro del presupuesto y el cronograma, y que su confianza en el momento de la puesta en marcha de la Fase 1 ha aumentado. La compañía reconfirmó el periodo de los primeros ingresos de LNG, adelantando también la finalización real de la Unidad 1 un trimestre respecto al cronograma garantizado por contrato.

Reacción del mercado y puntos clave a futuro

La razón del aumento de la acción reside en las perspectivas del flujo de caja a partir de 2027, más que en los resultados de este trimestre. Debido a la fortaleza de los precios internacionales del GNL, las estimaciones de margen para el volumen no contratado superan los supuestos básicos, y dado que la construcción avanza antes de lo previsto en el cronograma garantizado, el riesgo de retrasos en la puesta en marcha ha disminuido.

Es necesario confirmar si la entrada de gas de alimentación antes de finales de 2026 y la primera producción de GNL en el segundo trimestre de 2027 se llevarán a cabo según lo previsto.

Los próximos hitos son el contrato comercial de la Unidad 6, la evaluación final de impacto ambiental en junio de 2027 y la decisión de inversión en la segunda mitad del año.

El momento de venta y el margen del volumen no contratado determinarán el flujo de caja para los accionistas a partir de 2028.

Resumen clave de la llamada de resultados

Hemos resumido los puntos principales de la llamada de resultados de NextDecade.

[Positivo] Cronograma de primera producción confirmado: Se ha acotado y confirmado el momento de la primera producción de licuefacción para el próximo año. Dado que se prevé que la finalización de la construcción sea anterior a la fecha garantizada por contrato, la preocupación por retrasos en el cronograma ha disminuido. Razón por la que UST lo considera positivo: si termina antes de la fecha garantizada, los ingresos se adelantan. 「Hoy hemos acotado el momento de la primera producción de licuefacción de la Unidad 1 para el segundo trimestre de 2027, lo cual es consistente con la guía de volumen temprano que presentamos a principios de año y que hemos confirmado hoy.」 (CEO de NextDecade)

[Positivo] Márgenes que superan los supuestos básicos: El margen que muestran los precios actuales de los futuros supera los supuestos básicos de la compañía. Debido a que hay una gran cantidad de volumen no contratado, esa diferencia puede traducirse en efectivo para la empresa. Razón por la que UST lo considera positivo: porque el margen del volumen no contratado es más alto que el supuesto básico. 「Como Matt mencionó anteriormente, las condiciones del mercado han mejorado claramente desde hace ocho meses, tras el inicio del conflicto en Irán, y los márgenes de GNL que muestra la tendencia actual de los precios de los futuros superan nuestros supuestos básicos.」 (CFO de NextDecade)

[Negativo] Escenario de preparación ante una caída brusca de precios: La empresa también tiene un supuesto separado para el caso en que los márgenes disminuyan significativamente. En ese escenario, se ajustará vendiendo más volumen mediante contratos a largo plazo para aumentar la deuda del proyecto y reducir la deuda que la empresa debe pagar. Razón por la que UST lo considera negativo: porque si los márgenes bajan, la carga de la deuda aumenta. 「Finalmente, quiero mencionar que nuestro escenario de guía de estabilización a la baja supone un margen de 3 dólares por MMBtu para el volumen no contratado durante el período de aumento de volumen.」 (CFO de NextDecade)

[Neutral] Volumen retenido deliberadamente: La empresa no está vendiendo más del volumen no contratado y lo mantiene deliberadamente. Si los precios suben, habrá beneficios, pero si bajan, las pérdidas aumentarán directamente. Razón por la que UST lo considera neutral: porque si los precios bajan, la empresa asume la pérdida íntegramente. 「En el pasado también hemos recibido preguntas sobre si planeamos vender más volumen no contratado por adelantado, pero nos sentimos muy cómodos manteniendo 1,100 TBtu durante este período.」 (CEO de NextDecade)