Microsoft es una empresa tecnológica de gran tamaño que abarca sistemas operativos, Office, nube e inteligencia artificial (IA). Este trimestre fue uno en el que coincidieron tanto las "cifras" como la "historia de crecimiento". Los ingresos de 90.000 millones de USD aumentaron un 18% interanual (+17% a tipo de cambio constante) y superaron en aproximadamente un 2,7% las estimaciones de los analistas de 87.631 millones de USD. El BPA diluido ajustado (no GAAP, excluyendo pérdidas y ganancias por la inversión en OpenAI) fue de $4,74, 50 centavos por encima de los $4,24 esperados, mientras que el BPA diluido GAAP fue de $4,81 (+32%). Dado que el consenso se basa en la cifra ajustada, la referencia adecuada para la comparación es $4,74.

El motor del crecimiento fue Intelligent Cloud y Microsoft Cloud. Los ingresos de Intelligent Cloud fueron de 39.300 millones de USD (+32%), Azure y otros servicios en la nube crecieron un 43%, y los ingresos de Microsoft Cloud totalizaron 59.300 millones de USD (+27%). El CEO Nadella señaló que los ingresos de Azure superaron por primera vez los 100.000 millones de USD en el año y que los asientos de pago de Microsoft 365 Copilot superaron los 30 millones. El aumento del 84% del RPO comercial, hasta los 678.000 millones de USD, también se interpreta como una señal de que el pipeline de contratos de nube e IA por reconocer es robusto.

El lado menos favorable fue "Personal Computing" y la composición de las ganancias. Los ingresos de More Personal Computing fueron de 12.900 millones de USD, con una caída del 4% (-5% a tipo de cambio constante), y tanto Windows OEM y dispositivos (-7%) como contenido y servicios de Xbox (-10%) retrocedieron a la vez. Se observa un escenario en el que confluyen el ciclo de reemplazo de PC y una fase de ajuste en el segmento de videojuegos; aunque el sólido desempeño de la nube puede compensarlo, no es un indicador que muestre equilibrio en toda la cartera.

Además, la compañía reveló que, en comparación con la guidance del 29 de abril, este trimestre el BPA diluido incluyó un beneficio de partidas discretas de $0,27. Esto incluyó un incremento de valoración de 3.200 millones de USD en la inversión en Anthropic y menores costos del programa de retiros voluntarios, parcialmente compensados por gastos de reestructuración y un cargo por deterioro de Xbox. La dirección explicó que, incluso excluyendo partidas no recurrentes y de valoración, los ingresos, el beneficio operativo y el BPA diluido superaron las expectativas, pero al evaluar la "calidad" del beat de la línea principal, resulta difícil analizarlo sin tener en cuenta estos elementos. La publicidad en búsquedas (excluyendo los Traffic Acquisition Costs) creció un +10%, actuando como soporte, pero no constituye una historia lo suficientemente sólida como para compensar la debilidad de hardware y videojuegos.

El tono del equipo directivo se inclinó hacia la confianza, poniendo el énfasis en la "ejecución de nube e IA". El presidente y CEO Satya Nadella explicó que la compañía está llevando al frente la frontera de la curva de rendimiento en relación con el costo para que los clientes conviertan los tokens en resultados empresariales reales, y presentó el hito de los 100.000 millones de USD de ingresos anuales de Azure y los 30 millones de asientos de pago de Copilot como prueba de la confianza de los clientes. La CFO Amy Hood destacó el cierre sólido del año fiscal y puso como elemento destacado los 59.300 millones de USD de Microsoft Cloud (+27%).

Sin embargo, en el cuerpo del comunicado de prensa no se incluyeron cifras de guidance de ingresos o BPA para el próximo trimestre ni para el año completo. La compañía únicamente señaló que proporcionará la guía prospectiva durante la conference call de resultados y el webcast, por lo que, en el momento de este artículo, la casilla de guidance en la tabla de resultados debe permanecer como "no proporcionada". Los puntos que el mercado seguirá con atención en la call son: si el crecimiento de Azure se mantiene, el retorno de la inversión en infraestructura de IA, y la trayectoria de las ganancias excluyendo partidas no recurrentes.

Los resultados publicados tras el cierre superaron las estimaciones tanto en ingresos como en BPA ajustado, y el crecimiento del 43% de Azure y el fuerte aumento del backlog comercial volvieron a confirmar el relato de "inversión en IA → ingresos en la nube". A pesar de la presencia de factores no recurrentes como las ganancias de valoración vinculadas a Anthropic, el hecho de que la propia compañía haya indicado que las expectativas se superaron incluso ajustando estos elementos funcionó como catalizador de alivio. La entrada de demanda compradora en operaciones extended hours en un mega-cap de aproximadamente 2,9 billones de USD de capitalización de mercado se lee como una reacción más cercana a la reconfirmación del impulso de crecimiento que a un beat simple.