실적분석 2026년 8월 5일

Galaxy Digital ($GLXY) Resultados del 2T 2026 — EPS ajustado supera estimaciones, ingresos fallan y debilidad en operaciones extendidas

Cuadro de resultados

Total de ingresos y beneficio operativo: 8.711 millones USD (frente al mismo periodo del año anterior -3,8 %, estimación 14.277 millones USD) ❌ Miss

EPS (beneficio por acción): Base ajustada -0,09 USD (estimación -0,18 USD) ✅ Beat

Expectativas: Ingresos por alquiler trimestral de la fase 1 de Helios de aproximadamente 80 millones USD, margen EBITDA ajustado a nivel de proyecto superior al 90 % (a partir del 3T 2026)

Reacción del precio: Operaciones extendidas -6,23 % ($20,76) — según hora de Corea del Sur 05-08 20:57

Puntos positivos

EPS ajustado supera estimaciones: El beneficio por acción ajustado y diluido de -0,09 USD redujo el tamaño de la pérdida frente a la estimación (-0,18 USD)

Finalización de la entrega de la fase 1 del centro de datos: Carga crítica de TI de 133 megavatios para CoreWeave totalmente operativa, con perspectiva de aproximadamente 80 millones USD en ingresos trimestrales por alquiler a partir del 3T

Resiliencia operativa en activos digitales: Beneficio bruto ajustado del segmento de activos digitales de 66 millones USD, un 34 % más que el trimestre anterior

Galaxy Digital es una empresa que desarrolla simultáneamente intermediación y gestión de activos digitales junto con centros de datos para inteligencia artificial (IA) y computación de alto rendimiento. En este trimestre, incluso con la caída de precios de criptomonedas, la combinación de operaciones de activos digitales y centros de datos generó un beneficio bruto ajustado de 86 millones USD y un EBITDA ajustado de 1 millón USD, mejorando 34 millones USD y 21 millones USD respectivamente frente al trimestre anterior. En particular, el centro de datos registró por primera vez ingresos sustanciales en el trimestre, con un beneficio bruto ajustado de 20 millones USD y un EBITDA ajustado de 11 millones USD. La fase 1 del campus Helios se entregó según lo previsto, y la empresa indicó que, sobre la base de los alquileres contractuales, espera a partir del 3T aproximadamente 80 millones USD en ingresos trimestrales por alquiler y un margen EBITDA ajustado a nivel de proyecto superior al 90 %. Tras el cierre del trimestre, la compañía amplió su cartera eléctrica a más de 5,7 gigavatios con la adquisición de nuevos terrenos en Texas, y también captó 3.500 millones USD en bonos senior garantizados para financiar la construcción de la fase 2 de Helios. ## Puntos débiles

Gran fallo en el total de ingresos y beneficio operativo: Total de ingresos y beneficio operativo de 8.711 millones USD, aproximadamente un 39 % por debajo de la estimación de 14.277 millones USD

Persistencia de pérdidas: Pérdida neta total de 85 millones USD, EBITDA ajustado de -77 millones USD, aún sin transición a beneficios

Reducción de activos y escala operativa: Reducción del 15 % en activos digitales netos e inversiones, y descenso del 12 % en el total de activos gestionados y en staking

El total de ingresos y pérdidas operativas fue de 8.711 millones USD, muy por debajo de la estimación de los analistas (14.277 millones USD). Si se consideran estrictamente solo los ingresos (Revenues), se limitaron a una caída del 1,2 %, desde 8.662 millones USD en el mismo periodo del año anterior hasta 8.557 millones USD. La pérdida neta total de 85 millones USD (cifra bruta, 2T 2026) es menor que la pérdida de 216 millones USD del trimestre anterior, pero continúa en números rojos. La compañía atribuyó la causa principal a la caída de precios de activos digitales durante el trimestre, y el segmento de Tesorería Corporativa (financiera y sede) registró un beneficio bruto ajustado de -42 millones USD y un EBITDA ajustado de -78 millones USD, debido en gran parte a pérdidas no realizadas. El total de activos gestionados y en staking también se redujo a 7.100 millones USD, un 12 % menos que el trimestre anterior, y la caída de precios impactó simultáneamente en los resultados y en los indicadores de escala. ## ¿Qué dijo la compañía? La empresa explicó que, incluso en un trimestre en el que cayeron los precios de los activos digitales, el beneficio bruto ajustado del segmento de activos digitales aumentó respecto al trimestre anterior, señalando que los resultados se están moviendo en una dirección menos ligada únicamente a la cotización de las criptomonedas. Al mismo tiempo, destacó el centro de datos como eje de crecimiento, presentando como logros la entrega total de la fase 1 de Helios y el inicio del alquiler a largo plazo con CoreWeave, y comunicando las expectativas de ingresos trimestrales por alquiler y de alto margen a partir del 3T. Tras el cierre del trimestre, también acompañó un mensaje de "expansión de escala", incluyendo nuevos emplazamientos en Texas como Merlin, Caspian y Selene, la emisión de bonos por 3.500 millones USD y una cooperación de infraestructura plurianual con BNY. No ofreció una guía oficial sobre los ingresos totales de la compañía ni sobre el beneficio por acción, y sus comentarios se centraron en las expectativas sobre la trayectoria de resultados por alquiler de la fase 1 del centro de datos. En un contexto de pérdidas continuas con un tono que adelanta la historia de crecimiento, es probable que el mercado cuestione más la velocidad de ejecución y los riesgos de financiación y alquiler que las cifras en sí. ## Reacción del mercado y puntos a vigilar

Aunque el EPS ajustado fue menos malo de lo esperado, la lectura negativa provino del hecho de que el total de ingresos y beneficio operativo quedó muy por debajo de las estimaciones y de que continuaron la pérdida neta total y el EBITDA ajustado en negativo. Aunque la visión de crecimiento a largo plazo del centro de datos se concretó en el comunicado de prensa, ante la falta de confirmación inmediata de una transición a beneficios a nivel corporativo y la tendencia de la caída de precios de activos digitales erosionando los indicadores financieros y operativos, pudieron predominar las tomas de beneficios y el posicionamiento defensivo. Los puntos clave a vigilar están más cerca de "si la entrega y los alquileres se traducen realmente en flujo de caja" que de "cifras de expectativas". El núcleo será si en el 3T se materializa la trayectoria de aproximadamente 80 millones USD en alquileres trimestrales de la fase 1, si avanzan las obras de la fase 2 y las negociaciones de arrendamiento adicionales, y cuánto amplifica la volatilidad de precios de los activos digitales las pérdidas del segmento financiero. - Verificar si en el 3T 2026 los ingresos por alquiler trimestral de la fase 1 de Helios se acercan a los aproximadamente 80 millones USD esperados por la compañía. - Seguir el calendario de obras de la fase 2 de Helios y los avances en nuevos contratos de arrendamiento para los 830 megavatios adicionales de capacidad. - Evaluar cómo la volatilidad de precios de los activos digitales afecta las pérdidas y ganancias no realizadas del segmento financiero y de sede, y la magnitud de la pérdida neta.