실적분석 Análisis de resultados del 2T 2026 de Fortis ($FTS) — BPA de 0,78 dólares canadienses, mantiene la guía de crecimiento del dividendo, sin cambios en operaciones extendidas
Cuadro de resultados
Ingresos: Importe de ingresos trimestrales no presentado en el comunicado (estimación de 2.851 millones de dólares) — evaluación pendiente
BPA (beneficio por acción): 0,78 dólares canadienses (frente a 0,76 dólares canadienses del año anterior, +2,6%). La estimación de 0,55 dólares corresponde a criterios ajustados; la cifra de la compañía se basa en principios contables estadounidenses y en dólares canadienses, por lo que no es directamente comparable
Guía: Mantenida — crecimiento anual del dividendo del 4~6% hasta 2030, y se reitera el plan de capital a cinco años de 28.800 millones de dólares canadienses con un crecimiento anual medio de la base de activos regulatoria del 7%
Reacción de la cotización: 0,00% en operaciones extendidas (57,47 dólares) — a las 20:00 hora de Corea del 31-07
Puntos positivos
Aumento del BPA interanual: Subida de 0,02 dólares canadienses hasta los 0,78 dólares canadienses, frente a los 0,76 dólares canadienses del año anterior
Avance del plan de capital: 2.700 millones de dólares canadienses invertidos en el primer semestre, en línea con el plan anual de 5.600 millones de dólares canadienses
Progreso en proyectos de crecimiento: Aprobada la expansión de la Fase 1 de Tilbury y puesta en operación comercial del sistema de almacenamiento en baterías en Arizona
Fortis, sociedad matriz de utilities reguladas de electricidad y gas en Norteamérica, registró en el 2T un beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de 396 millones de dólares canadienses (frente a 384 millones en el año anterior). La expansión de la base de activos regulatoria de cada utility y el aumento de las ventas minoristas de electricidad de UNS Energy impulsaron el resultado.
El gasto de capital del primer semestre ascendió a 2.700 millones de dólares canadienses, con el plan anual de 5.600 millones de dólares canadienses avanzando sin contratiempos, y en junio entró en operación el sistema de baterías Roadrunner Reserve 2 (200 megavatios, 800 megavatios-hora) de TEP en Arizona. El 24 de julio, el gobierno de la provincia de Columbia Británica aprobó la expansión de la Fase 1 de la instalación de gas natural licuado Tilbury de FortisBC Energy (con un límite de coste de hasta 2.200 millones de dólares canadienses), abriendo un potencial de crecimiento adicional que supera el plan quinquenal vigente (Tilbury aproximadamente 350 millones).
Aspectos menos favorables
Ingresos trimestrales no presentados: El comunicado no incluye el importe absoluto de ingresos, por lo que no es posible evaluar frente a la estimación (2.851 millones de dólares)
Efecto dilutivo de las desinversiones: La venta de negocios de 2025 diluye el BPA trimestral en 0,01 dólares y se estima una dilución anual de aproximadamente 0,05 dólares
Compensación por costes y tipo de cambio: Costes aún no recuperados vía tarifas, momento del reconocimiento de gastos operativos, costes financieros de la matriz y tipo de cambio limitan el aumento del beneficio
Los costes derivados del crecimiento de la base regulatoria que aún no se han trasladado a las tarifas de los clientes, junto con el momento del reconocimiento de gastos operativos de UNS Energy, el diferimiento de ingresos trimestrales de Central Hudson y el aumento de los costes financieros de la sociedad matriz moderaron el avance del beneficio. Las desinversiones de los negocios Turks & Caicos y Belice en 2025, junto con el tipo de cambio, también ralentizaron el crecimiento.
El efecto de las desinversiones supone una dilución de 0,01 dólares por acción en el 2T y de 0,03 dólares por acción en el primer semestre, y se estima una dilución anual cercana a 0,05 dólares. El BPA del primer semestre, de 1,76 dólares canadienses, se mantiene igual que el año anterior, de modo que, pese a la mejora trimestral, el acumulado interanual se muestra plano. El aumento del número medio ponderado de acciones por la reinversión del dividendo también presiona las métricas por acción.
¿Qué dijo la compañía?
La dirección valoró que las utilidades han obtenido resultados sólidos a medida que ejecutan el plan de capital de 2026 y aprovechan oportunidades adicionales de crecimiento. Respecto a la aprobación de la Fase 1 de Tilbury, se refirió a ella como un ejemplo de cómo la colaboración con el gobierno y las comunidades originarias impulsa el crecimiento económico regional, subrayando que los motores de crecimiento se mantienen vigentes.
En las perspectivas oficiales se reiteró que el plan de capital a cinco años de 28.800 millones de dólares canadienses eleva la base regulatoria intermedia desde los 42.400 millones de dólares canadienses de 2025 hasta los 57.900 millones de dólares canadienses en 2030, con un crecimiento anual medio aproximado del 7%, lo que respalda la guía de crecimiento anual del dividendo del 4~6% hasta 2030. No se presentó una guía numérica de BPA ni de ingresos para el trimestre o el año, y únicamente se enumeraron, como elementos adicionales, las oportunidades de inversión para hacer frente al aumento de la demanda de transmisión, gas natural licuado y electricidad fuera del plan.
Reacción del mercado y puntos a seguir
Como corresponde a una utility regulada, el mercado permaneció a la espera tras un resultado con leve mejora interanual, sin grandes sorpresas y con la mera reiteración de las guías de dividendo y capital. Al diferir los criterios contables y de moneda respecto a las estimaciones ajustadas, no es posible concluir que se haya superado el consenso, y la ausencia de la cifra de ingresos limita los catalizadores a corto plazo. En cambio, historias de expansión de la base regulatoria a largo plazo, como la aprobación de Tilbury, refuerzan la tesis de crecimiento del dividendo en el medio y largo plazo.
Seguir el calendario de permisos y la determinación definitiva del coste del proyecto de la Fase 1 de Tilbury, así como la magnitud de su reflejo en el próximo plan de capital a cinco años.
Comprobar si los costes aún no recuperados vía tarifas se resarcen mediante próximas revisiones tarifarias y si continúa la trayectoria alcista del beneficio neto.
Verificar que el ritmo de ejecución del plan de capital anual de 5.600 millones de dólares canadienses y el crecimiento de la base regulatoria se alinean con la guía de crecimiento del dividendo del 4~6%.
Aviso de responsabilidad: Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos y no constituye una recomendación de inversión. Toda decisión de inversión es responsabilidad del inversor.
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