실적분석 2026년 7월 29일

New Oriental Education Technology Group ($EDU) — Análisis de resultados del 4.º trimestre del año fiscal 2026: ingresos y BPA ajustado superan estimaciones

Cuadro de resultados

Ingresos: 1.530 millones de dólares (+23,0% interanual, estimación 1.465 millones de dólares) ✅ Superó

BPA (beneficio por acción): 0,55 dólares (+19,4% frente a la estimación de 0,46 dólares) ✅ Superó

Guía: presentada — ingresos del año fiscal 2027 de 6.454 a 6.680 millones de dólares (+14-18% interanual)

Reacción de la cotización: +15,3% (cierre del día según BMO)

Lo que salió bien

Superación en ingresos: 1.530 millones de dólares, por encima de la estimación (1.465 millones) y un 23,0% más interanual

Superación en BPA ajustado: 0,55 dólares sobre base diluida, claramente por encima de la estimación (0,46 dólares)

Mejora de márgenes: margen operativo ajustado trimestral del 7,2% (+0,6 p.p.), anual del 13,0% (+1,7 p.p.)

New Oriental, dedicada a la educación privada en China, la preparación de exámenes y la consultoría para estudios en el extranjero, así como al comercio en vivo, mantuvo su trayectoria de crecimiento externo al superar las estimaciones de ingresos del mercado en el trimestre. Los ingresos de preparación de exámenes para adultos y universitarios en el país crecieron aproximadamente un 29,1% interanual, y las nuevas iniciativas del negocio educativo aumentaron alrededor de un 24,8%, liderando la expansión; la tutoría extracurricular registró cerca de 1,07 millones de matrículas en aproximadamente 60 ciudades.

En el lado de la rentabilidad, el beneficio operativo ajustado ascendió a 110 millones de dólares, un 34,7% más interanual, y el beneficio operativo bajo GAAP alcanzó 85,8 millones de dólares, volviendo a terreno positivo desde la pérdida operativa del año anterior. Los ingresos diferidos, de naturaleza anticipada, totalizaron 2.243 millones de dólares, un 14,8% más interanual, dejando margen para el reconocimiento futuro de ingresos. Para el año fiscal 2027, la compañía estableció un dividendo en efectivo de aproximadamente 300 millones de dólares y un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 200 millones de dólares, reafirmando su compromiso de retorno al accionista.

Lo que dejó dudas

Caída del beneficio neto ajustado: 87,8 millones de dólares, un 10,5% inferior al año anterior

Desaceleración del segmento internacional: crecimiento de los ingresos de preparación de exámenes en el extranjero y consultoría de aproximadamente un 3,6%

Costes puntuales: gastos no recurrentes derivados de la reorganización interna que pesaron sobre el resultado del trimestre

Los ingresos y el BPA ajustado superaron las estimaciones del mercado, pero el beneficio neto ajustado y el BPA diluido ajustado (0,55 dólares), que reflejan la calidad del beneficio por acción, quedaron por debajo del año anterior (0,61 dólares). El año pasado se registró un deterioro de fondo de comercio de 60,3 millones de dólares, mientras que este trimestre no hubo deterioro, por lo que el beneficio neto bajo GAAP parece crecer con fuerza; sin embargo, sobre base ajustada, la mejora de la rentabilidad no acompañó el ritmo de los ingresos.

En la mezcla de negocios, la preparación de exámenes para adultos y universitarios en el país y las nuevas iniciativas educativas continuaron con crecimiento de dos dígitos, mientras que la preparación de exámenes en el extranjero y la consultoría de estudios se quedaron en un crecimiento bajo de un dígito, quedando como debilidad relativa. El director financiero explicó que, pese a los costes puntuales por la reorganización, el margen operativo ajustado mejoró frente al año anterior, aunque la volatilidad del margen podría continuar hasta que la estructura de costes se estabilice. La compañía solo presentó guía de ingresos para el año fiscal 2027 y no ofreció una perspectiva de BPA, por lo que la calibración de la rentabilidad dependerá más de los próximos resultados.

¿Qué dijo la compañía?

La dirección señaló que cerró el año fiscal 2026 con un sólido crecimiento de los ingresos, poniendo el foco en la mejora de la calidad del negocio educativo principal, la eficiencia de costes y operaciones y la ampliación del valor de vida del cliente. El presidente ejecutivo destacó la eficacia de la estrategia educativa central, y el consejero delegado indicó que la integración de la educación en línea y presencial, junto con la adopción de inteligencia artificial, son prioridades centrales de la organización, y que el refuerzo de los canales y marcas propias de Eastbuy (comercio en vivo) sostendrá el crecimiento a mediano plazo. El director financiero afirmó que, pese a los costes puntuales de la reorganización, el margen operativo ajustado se expandió frente al año anterior, con un tono orientado a continuar la reducción de costes fijos y las mejoras de eficiencia en el nuevo año fiscal. La guía de ingresos se presentó en un nivel de continuación del crecimiento de dos dígitos, por lo que el mercado se centrará en si el momentum externo y la mejora de márgenes pueden darse de forma simultánea.

Reacción del mercado y puntos a seguir

El mercado pareció digerir positivamente que tanto los ingresos como el BPA ajustado superaran las previsiones, la guía de crecimiento de ingresos de dos dígitos para el año fiscal 2027 y la reafirmación del retorno al accionista mediante dividendos y recompras. No obstante, la caída del beneficio neto ajustado frente al año anterior, el lento crecimiento de los exámenes en el extranjero y la consultoría de estudios, y los costes de la reorganización limitan en parte las expectativas, por lo que predominó un tono de rally de alivio moderado más que de fuertes subidas.

Será necesario revisar trimestralmente cuán cerca quedan los ingresos del año fiscal 2027 de la zona media-alta de la guía.

Habrá que observar si la expansión del margen operativo ajustado continúa una vez que se disipen los costes puntuales.

Conviene seguir de forma conjunta la recuperación del crecimiento de la preparación de exámenes en el extranjero y la consultoría de estudios, y la evolución de la contribución de Eastbuy y las nuevas iniciativas educativas a los ingresos.