실적분석 2026년 8월 25일

Análisis de resultados del 2.º trimestre de 2026 de Kanzhun ($BZ): beneficio ajustado supera estimaciones, ingresos ligeramente por debajo y aumento de la retribución al accionista

Cuadro de resultados

Ingresos: 2.399 millones de RMB (unos 354 millones de USD) (+14,1% interanual, estimación de 2.408 millones de USD) ❌ Miss

BPA (beneficio por acción): 2,23 RMB por ADS diluido ajustado (unos 0,33 USD) (estimación 2,12 USD) ✅ Beat

Orientación: nueva guía — ingresos del 3.º trimestre de 2026 entre 2.410 y 2.500 millones de RMB (+11,4% a +15,6% interanual)

Reacción de la cotización: -0,26% en operaciones extendidas (15,4 USD) — datos a las 20:43 hora coreana del 25/08

Puntos positivos

70,2 millones de usuarios activos mensuales: los usuarios activos mensuales de la aplicación crecieron un +10,4% interanual, superando por primera vez los 70 millones. - Beneficio operativo +32,6%: el margen operativo se expandió 5,0 puntos porcentuales y el beneficio operativo ajustado también creció +19,2%. - Aumento de la retribución al accionista: se declaró un dividendo anual de unos 230 millones de USD y se ha recomprado acciones propias por más de 300 millones de USD desde comienzos de año. Kanzhun, operadora de la plataforma china de empleo en línea Boss Zhipin, presentó un trimestre en el que el apalancamiento del negocio principal volvió a activarse gracias al crecimiento simultáneo de clientes corporativos de pago y de la base de usuarios. La expansión del beneficio operativo más rápida que el crecimiento, combinada con dividendo y recompra, es el mensaje clave para los inversores. ## Puntos negativos

Ingresos ligeramente por debajo de lo estimado: 2.399 millones de RMB, quedaron algo por debajo de la estimación de 2.408 millones de USD. - Gastos de marketing +38,3%: fuerte aumento del gasto en ventas y marketing por la campaña del Mundial de 2026, entre otras. - Las ganancias por revalorización impulsan el beneficio neto: las ganancias por la valoración a valor razonable de inversiones (1.466 millones de RMB antes de impuestos) inflaron significativamente el beneficio neto. A primera vista, los ingresos quedaron ligeramente por debajo de la estimación y el fuerte aumento de los gastos de marketing supone un lastre de costes a corto plazo. Si se observa solo el beneficio neto según principios contables generales, parece mejor que el negocio principal, por lo que es más prudente separar el beneficio ajustado de las ganancias por revalorización. ## Lo que dijo la compañía

Con unos ingresos ligeramente por debajo de la estimación, la superación del beneficio ajustado y el volumen de dividendo y recompra se compensaron mutuamente, dando lugar a un movimiento sin una dirección clara. - Habrá que ver en qué punto del rango de la guía de ingresos se sitúa el 3.º trimestre. - Seguir si el peso de los gastos de ventas y marketing se normaliza una vez se descuente el gasto de marketing del Mundial. - Seguir si la monetización de las funcionalidades de selección con inteligencia artificial se traduce en crecimiento de ingresos.