실적분석 2026년 8월 18일

Análisis de resultados del 2.º trimestre de 2026 de Auna ($AUNA): los ingresos superan previsiones, pero la caída de rentabilidad provoca un desplome en operaciones extendidas

Tabla de resultados

Ingresos: 1.238 millones de soles (2.º trimestre de 2026, +13% interanual reportado, +9% excluyendo el efecto cambiario, frente a una previsión de 1.187 millones) ✅ Superó

BPA (Beneficio por acción): beneficio neto ajustado por acción de 0,50 soles (2.º trimestre de 2026; beneficio neto reportado por acción de 0,40 soles), frente a una previsión de 0,27 ✅ Superó

Guía: mantenida — se reitera la previsión de crecimiento anual de ingresos para 2026 excluyendo el impacto cambiario del 10–14% (punto medio cercano al 12%); el crecimiento del EBITDA ajustado se ubicará en el extremo inferior del rango

Reacción del precio: -7,75% en operaciones extendidas ($5) — datos a las 06:07 (hora de Corea) del 19-08

Lo que salió bien

Ingresos de 1.238 millones de soles: crecieron un 13% interanual, superando la previsión de 1.187 millones.

Fuerte aceleración del flujo de caja: el flujo de caja operativo aumentó un 45% y el flujo de caja libre un 181% (2.º trimestre de 2026, frente al año anterior).

Alivio en la carga de deuda: el ratio de apalancamiento mejoró hasta 3,6x, con un objetivo a medio plazo por debajo de 3,0x.

Los ingresos en moneda local crecieron en los tres países. En Perú, la expansión de la membresía corporativa de Oncosalud y el aumento de cirugías de alta complejidad impulsaron el avance; en México, la recuperación del volumen de pacientes a partir de junio; y en Colombia, la ampliación de los contratos de riesgo compartido. La mejora en la cobranza liberó capital de trabajo, lo que constituyó el verdadero motor de la mejora del flujo de caja.

Lo que dejó dudas

Retroceso de márgenes: EBITDA ajustado de 227 millones de soles, con una caída del 9% excluyendo el efecto cambiario (2.º trimestre de 2026).

Beneficio neto reducido a un tercio: el beneficio neto cayó con fuerza hasta 33 millones de soles, frente a los 84 millones del año anterior.

Sanción en Perú: la aceptación de una multa relacionada con la liquidación de reclamaciones de ejercicios pasados recortó el resultado.

Gran parte de la caída del beneficio neto provino de una reducción de 61 millones de soles en las diferencias de cambio contables. Sin embargo, la inversión en nómina en México, los costes iniciales de los contratos de riesgo compartido en Colombia y el aumento del gasto en medicamentos y personal sanitario en Perú fueron factores que realmente presionaron los márgenes. El aumento de las tarifas contractuales en Colombia no se reflejará hasta el segundo semestre.

Qué dijo la compañía

La compañía sostuvo su previsión anual de ingresos apoyándose en la recuperación del volumen de pacientes en México, pero redujo la perspectiva de beneficios al extremo inferior del rango, argumentando que la presión sobre los costes en las tres regiones es de carácter temporal. El mercado otorgó más peso a la advertencia de "beneficios en la parte baja" que a la reafirmación del objetivo de ingresos.

Reacción del mercado y puntos a seguir

A pesar de que tanto los ingresos como el beneficio por acción superaron las previsiones, la cotización cedió porque los inversores están más preocupados por la velocidad de compresión de los márgenes que por el crecimiento en sí mismo.

Si el EBITDA ajustado de México mantiene la trayectoria de mejora intertrimestral en el 3.º trimestre

Si el aumento de tarifas contractuales en Colombia durante el segundo semestre se traduce realmente en margen

Si el ratio de apalancamiento continúa reduciéndose por debajo del objetivo de 3,0x